4月27日晚间，泸州老窖披露了2024年财报，尽管营收净利双双增长，但远远未达到预定的目标。

2024年，泸州老窖实现营业收入 311.96 亿元，同比增长 3.19%；实现归母净利润 134.73 亿元，同比增长 1.71%。

在财报中，泸州老窖直言不讳：未完成董事会于年初提出的“实现营业收入同比增长不低于 15%”的目标。

业绩未达标，管理层降薪在所难免。2024年度，董事长刘淼的薪酬为136.91万元，总经理林锋的薪酬为135.2万元，均比上年降低了约29万元。

对于2025年的目标，泸州老窖在财报中并未明确表示，只是称“营业收入稳中求进”。

但这样缺乏明确数字的表述，是否会被经销商和投资者解读为更多的不确定性？

董事长总经理大幅降薪

计划赶不上变化！

计划是营收增长15%，结果只实现了增长3.19%，泸州老窖远远未达到董事会制定的业绩目标。

泸州老窖称，未完成业绩目标的主要原因在于：近年来，酒类消费供需结构出现了明显的转移和分化，酒类消费市场进入到存量期，酒业伴随着经济增速的换挡，进入到新旧动能转化的发展阶段。

泸州老窖表示，公司以高质量发展为导向，全力推进“数智泸州老窖”建设，保证渠道良性和价盘稳定，力争赢得长周期产业价值回报和企业的可持续发展。

业绩未达标，高管团队开启了降薪模式。

财报显示，董事长刘淼2024年的薪酬为136.91万元，相比上年的166.2万元，下降了29.29万元；总经理林锋的薪酬为135.2万元，相比上年的164.3万元，下降了29.1万元。



其他大部分高管的薪酬也有不同幅度的下降。财务总监谢红从129.9万元降低到109.3万元，下降了20.6万元；副总经理沈才洪从114.1万元降低到108.82，降低了5.28万元。

但也有高管基本未变，比如副总经理张宿义从上年的108.3万元降低到108.13万元，仅降低了0.17万元。

甚至还有高管加薪，比如，副总经理熊娉婷从95.2万元增加到107.25万元，增长了12.05万元；副总经理、董事会秘书李勇从95.2万元增加到107.05万元，增长了11.85万元。

各高管薪酬变化不一，或许与各人的KPI不同有关。在财报中，泸州老窖对公司薪酬政策作了解释，称2024 年公司实行“创效分享、损失埋单、分类设置、政策长效”的分配方针，继续强化数字化考核，个人绩效与组织绩效挂钩，突出按绩效分配。施行岗位等级工资制，加强全员绩效管理。

决战2025

2024年制定了营收增长15%的目标，但未完成。作为行业头部酒企，泸州老窖2025年的经营计划目标更受关注。

泸州老窖在财报中对2025 年经营计划进行了阐述，称2025 年是公司“十四五”收官关键之年，根据董事会审议通过的《2025 年生产经营大纲》，公司将紧紧围绕“蓄势攻坚，精耕细作稳增长；顺势而为，改革创新谋发展”的年度主题，推动公司高质量发展，经营目标为“全年营业收入稳中求进”。

尽管没有明确的业绩目标，但泸州老窖还特别提醒，2025 年经营计划是公司依据十四五战略规划并结合自身业务能力制定，并不代表公司对 2025 年度的盈利预测，亦非公司承诺，能否实现取决于市场状况变化、经营团队努力程度等诸多因素，存在很大的不确定性。

金通社注意到，泸州老窖在2025年经营具体规划中特别指出，坚定维护价盘稳定、维护品牌形象，确保国窖 1573 牢牢站稳“三大高端白酒”位置，泸州老窖系列产品在各自价位段坚如磐石。

“坚如磐石”的价格，目前来看这样的目标相当艰巨。

有经销商向金通社分析称，以国窖1573为例，38度产品经销商结算价约820元/瓶，而电商平台售价目前是6瓶仅3999元，相当于一瓶666元，如果按这个价格销售，每卖一瓶亏损160元。这种倒挂现象覆盖了泸州老窖全系产品，成为经销商的梦魇。

4月24日，有市场消息称，泸州老窖公司全国全品系停止订单接收，停止发货，至端午节前全国各公司（国窖、特曲、怀旧丶窖龄、大成浓香）全面清理价格、渠道和政策，保证消费者体验感，保护渠道服务者利益。

有经销商表示，这次全品系产品停货操作并不多见，上一次泸州老窖全品系停货还是在2023年。这种全品系、全国范围停货，凸显了泸州老窖挺价的决心。

在行业整体遭遇下行的大背景下，泸州老窖的成绩不仅仅取决于自身的努力，更要看来自竞争对手的博弈。目前，在茅台、五粮液通过直营体系巩固千元防线时，泸州老窖的主力产品国窖1573既要抵御价格下探，又面临青花郎、内参酒等新势力的围剿，上下遭遇蚕食的日子并不好过。

但除了背水一战，泸州老窖别无选择。